企业准则：

1. 简单易懂

了解企业的经营

定义自己的能力圈

2. 持续稳定的经营历史

规避发展方向变化的公司

不关注热门股票

3.良好的长期前景

特许经营权

高投资回报率

投资研究的路径

从自己出发，从身边出发，从企业出发

管理准则：

1.管理层是否理性

配置资本的能力

分红或回购股票

2.管理层是否坦诚

真实的反映财务状况

坦白错误的管理层

3.管理层能否抗拒惯性驱使

闲不住想做新项目

模仿同行的扩张

财务准则：

1.重视净资产收益率

好企业不必杠杆

高杠杆容易陷入危机

2.股东盈余

重资产企业利润更虚

净利润+折旧摊销-资本支出

3.高利润率

控制成本

减少不必要开支

4.一美元前提

公司留存一美元利润至少产生一美元市值

市场准则：

1.企业价值

企业价值是未来现金流的折现

适合的贴现率

2. 折扣买入

安全边际足够大

伟大企业合理价格